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恒大以房抵债是指中国房地产巨头中国恒大集团（Evergrande Group）面临严重资金危机时，采取了将旗下项目中的房产作为抵押物来筹集资金的措施。以下是超过1500字的详细回答：

中国恒大集团成立于1996年，是中国最大的房地产开发商之一，涉足住宅、商业、服务、地产投资等多个领域。然而，在近几年的快速扩张和高杠杆运营模式下，恒大积累了巨额负债，导致其面临严重的资金危机。

在2018年之前，中国楼市处于高速增长阶段，许多开发商迅速扩大规模，并通过信贷方式获取融资来支持项目建设。然而，由于政府出台的调控措施限制了购房贷款和信贷额度，加上2020年全球爆发的COVID-19疫情对经济造成冲击，中国房地产市场遭遇调整，房价增速放缓。在这种背景下，恒大等房地产企业面临销售收入下降、现金流紧张等问题。

恒大的资金危机主要源于其高额负债。公司在快速扩张过程中采取了大量的负债融资手段，包括银行贷款、信托融资、发行债券等，以支持其规模庞大的项目建设和运营。然而，随着房地产市场调整和严格的监管措施加强，恒大遭遇了多重困境。

首先，恒大面临的一个挑战是销售下滑。由于政府出台的楼市调控政策，购房者购房需求减少，导致房地产销售市场下滑。与此同时，恒大的项目规模庞大，涉及多个城市和地区，因此对市场敏感度较高，受到市场波动的影响更为严重。

其次，恒大的高杠杆也使其面临资金压力。巨额的负债结构使得公司面临较高的利息支付负担，并对公司现金流造成压力。此外，还有一些未到期的债务需要偿还，放大了公司的还款压力。

第三，恒大还面临土地储备价值下降的压力。作为房地产开发商，恒大依靠购买土地储备进行项目开发。然而，随着房地产市场调整和调控政策的实施，土地供应限制、土地流标等问题将土地储备价值压低，对恒大造成了经营上的困难。

在这种资金危机的情况下，恒大不得不寻求解决方案来筹集资金以偿还债务和维持运营。其中之一就是通过以旗下项目中的房产作为抵押物来筹集资金。这一举措被称为“恒大以房抵债”。

恒大以房抵债的核心思路是将未售出的房产抵押