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自 2020 年冲刺科创板失败后，宜搜科技控股有限公司（以下简称 " 宜搜科技 "）近日递表港交所，再度向资本市场发起冲刺。

据了解，作为曾被媒体评为和百度同一梯队的科技公司，宜搜科技的搜索业务却逐渐萎靡。如今，公司依靠售卖 " 网文阅读 " 盈利。但近几年，在竞争之下，宜搜科技的业绩增长十分缓慢，宜搜小说的月活用户人数也一直难有大突破。为了 " 挽留 " 用户，公司只能不断投入大笔广告费，但这也造成了公司的资金负担。

更重要的是，过于依赖第三方提供内容的宜搜科技成长空间受限。因此，在招股书中，宜搜科技似乎想蹭上 ChatGPT 概念，通过描述 AI 写作来为资本讲述新故事。但目前，连 ChatGPT 的商用化进程都无法定夺，宜搜科技 AI 写作的愿景短期内更是难以实现。

搜索业务掉队，营收依靠广告

招股书显示，宜搜科技于 2005 年成立，此前，宜搜科技实施过 A 股上市计划，上市申请于 2019 年 9 月获上交所科创板受理。但在 2020 年，宜搜科技考虑到集团业务与上交所科创板的适配度及其战略性发展，自愿撤回了有关上市申请。

查阅资料，钛媒体 APP 发现，宜搜科技是国内最早专注于移动搜索的互联网企业之一，根据当时媒体的相关报道，公司曾号称是 " 全球最大的中文无线搜索商 "。然而，自 2012 年其 " 移动顶告 " 产品被指欺诈消费者、公司陷入 " 营销骗局风波 " 以来，宜搜科技移动搜索业务一蹶不振。2017 年 8 月，宜搜搜索用户只有 16 万人，户均月流量更是只有 0.12MB。2013 年，宜搜推出了宜搜小说 App，逐渐将重心转向网文业务。

目前，宜搜科技的营收主要依靠四大业务，即数字阅读推荐服务、数字营销服务、网络游戏发行服务和其他数字内容推荐服务。数字阅读推荐服务即用户在宜搜小说 APP、宜搜小说快读版 APP 阅读网文时所观看的广告收入和付费会员收入；数字营销服务主要是公司全面广告投放服务以及应用程序商店的竞价排名服务。上述两大业务收入占宜搜科技 2021 年、2022 年 1-9 月的收入比重均超过了 96%。

若按照广告收入及非广告收入划分，2020 年、2021 年及 2022 年 9 月（以下称 " 报告期内 "），宜搜科技靠广告获取的收入占比分别高达 69.2%、89.5% 和 91.6%，广告收入逐渐成为宜搜科技收入的支柱，这也意味着付费数字阅读推荐业务的下挫。数据显示，2021 年公司付费数字阅读推荐收入为 3217.3 万元、同比下滑 41.52%，2022 年 1-9 月，其付费数字阅读推荐收入为 2045.5 万元，同比减少 16.3%。

再来看用户数据。报告期内，宜搜系列阅读 App 的平均月度活跃人数增速放缓，分别为 2110 万名、2390 万名及 2550 万名，同比分别增长 13.3%、6.7%。截至 2022 年 9 月底，累计注册用户数为 4400 万。

对比来看，截至 2022 年上半年，阅文集团月活用户达 2.65 亿，掌阅科技月活用户达 1.6 亿，宜搜科技较以上两者差距较大。

业绩增长缓慢，净利率跌至个位数

从营收上看，报告期内，宜搜科技的营收分别为 4.10 亿元、4.33 亿元及 3.33 亿元，期内净利润分别为 3130.5 万元、5001.1 万元及 3000 万元，2021 年及 2022 年前九月，宜搜科技营收增速分别为 5.61%、5.68%；钛媒体 APP 了解到，近几年来，宜搜科技的营收增长近乎陷入停滞。根据此前其在科创板披露的招股书显示，2016 年、2017 年、2018 年，宜搜营收分别为 3.72 亿元、4 亿元、4.1 亿元，与如今的营收规模相差不大。

报告期内，宜搜科技的毛利率分别为 52.2%、48.2% 以及 51.9%，虽然公司整体毛利率较高，但占据公司近一半的数字营销服务毛利率只有 8%。

值得注意的是，报告期内，宜搜科技的净利润率分别为 7.6%、11.5% 及 9.0%；2021 年及 2022 年前九月，宜搜科技净利增速分别为 59.75%、-15.51%。可见，公司越来越不赚钱了。

而导致净利率过低的原因，主要由于宜搜科技的成本支出过高，其销售及营销开支营收占比高达 30%。报告期内，其销售及分销开支分别为 1.22 亿元、0.99 亿元、0.99 亿元，其中，2022 年前 9 月销售及分销开支大幅增加 31.3%。而在销售及分销开支中，广告开支高达 9 成，分别为 1.09 亿元、0.89 亿元以及 0.93 亿元。

也就是说，在不到 3 年时间里，宜搜科技的广告费花费近 3 亿元，而公司近三年的净利润也才刚过 1 亿元。

入不赘出导致宜搜科技的现金流情况也较差。根据财报显示，报告期内，宜搜科技经营活动现金流净额分别为 -33.6 万元、5095.2 万元、-1388 万元；公司解释，对于经营活动现金流净流出，主要由于营运资金减少。

为提高资金流动性，灵活应对未来风险，宜搜科技加大举债力度。报告期内，公司流动负债分别为 6912.5 万元、4855.2 万元及 1.17 亿元，主要包括银行计息借款、合约负债及其他应付款项等。

未来作品要靠 CHatGPT 提供？

钛媒体 APP 注意到，尽管宜搜科技在招股书中罗列了多元的商业化模式，但其核心还是主要依赖宜搜系列阅读 App 以吸引及保留用户。公司的业务、前景及财务表现皆可能受限于与第三方原创内容提供商、发行平台或运营商协商。

也就是说，宜搜科技仅提供阅读平台，并不参与作品自产，仅此仅能够按照章节支付费用的方式参与分成。这种模式过于依赖供应商的内容产出，一旦合作出现变动，公司势必将失去内容创作源。在缺乏原创内容的形势下，很容易被竞争对手抢占掉本不富裕的市场份额。

在招股书中，宜搜科技也承认在版权、IP 等方面和竞争对手存在差距，对此，宜搜科技表示：公司称将拓展宜搜人工智能推荐引擎的应用场景，积极探索前沿技术，紧贴 AIGC（人工智能技术来生成内容）、元宇宙游戏及 NFT（非同质化通证）等主流技术趋势。

对于此次 IPO，宜搜科技也称，拟将募集资金分别用于下列用途：用于提高公司的研发能力，确保长期技术优势；用于提高公司作为独立第三方数字阅读平台的实力；用于扩大公司的数字营销服务；用于重启网络游戏发行服务；及用于营运资金及一般企业用途以支持公司的业务营运及增长。

对于部分募集的资金的用途，宜搜科技还强调，将用于增强宜搜科技专有的智能推荐引擎技术的通用性，以促进公司的技术应用于更多新的数字内容场景及基于新的技术架构建立 AIGC 训练模型。

从募资上看，宜搜科技似乎有更大的野心，在招股书中的只言片语也可以发现，公司将未来的更多可能性寄托在人工智能上。公司表示，宜搜科技在人工智能技术应用方面已积累多年研发经验，公司将利用经验使用人工智能技术创作文学作品。

值得注意的是，报告期内，宜搜科技的研发开支分别 5404.7 万元、5095.1 万元和 2870.9 万元，占营收的比例分别为 13.2%、11.8% 和 8.6%，无论投入金额还是占比均在下滑。因此，这不免难让人怀疑，在研发不断缩减的情况下，公司还能否保证自身的竞争力。

对于此问题，钛媒体 APP 发函至宜搜科技，向其询问利用 AI 进行文学创作是否仍停留在概念阶段，但截至发稿，对方并未回复。

目前，国内在 AIGC 技术上仍处于起步投入阶段，要想成功商业化尚需时间，而宜搜科技要想运用 ChatGRT 解决作品问题，恐怕还有很长的路要走。（本文首发钛媒体 APP，作者 | 于莹）

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       3月6日下午，2023年首期“之江院士讲坛”在浙江省科协大楼2楼报告厅开讲，中国工程院院士、浙江大学教授潘云鹤作《从ChatGPT谈AI应关注的方向》主旨报告。他指出，数据与知识双轮驱动将助推新一轮AI大潮。

       在ChatGPT带来“人工智能”热潮的当下，潘云鹤从ChatGPT为何这么热、ChatGPT的特点等出发，讲述相关的人工智能技术，关注未来的发展方向，聚焦多重知识表达、跨媒体智能、AIGC（生成式人工智能技术）等，多方面多角度带来“热潮”背后的冷静思考。

       浙江省人大第十二届、十三届常委会副主任，省科协主席姒健敏，省政协第十二届副主席周国辉，省科协党组书记、副主席谢志远等驻会领导，省级有关部门领导出席讲坛。

       ChatGPT为何这么热？

       聊天、写代码、写文章、做题……什么都会的ChatGPT到底是什么？潘云鹤表示，ChatGPT按照“共生则关联”的原理，创新性地挖掘出语料中单词共生概率知识，并结合人类反馈信息，实现了指定主题的语言自动合成。它具有博览群书、出口成章、迭代提高、规矩谦虚、缺乏独创等特点。ChatGPT为聊天而设计，较先前的人工智能聊天程序回答问题水平提高得出乎意料，表现出实事求是的特点。

       人工智能正从生成走向创造 走向更广泛的世界

       潘云鹤指出，ChatGPT背后的相关技术是AIGC，已经历了几十年的发展积累。早在1982年，他就成功研制了“图案设计专家系统”，通过该系统计算机程序可自动快速设计出各式各样的精美图案。这可以说是我国最早的AIGC。他说，当前基于大数据和大算力的支持，AIGC将有更广泛的发展空间和应用领域，可对经济和社会发展产生巨大的影响力。

       “近几年来，AI发展的大突破都涉及AIGC。”潘云鹤介绍，AIGC一定不会只用于聊天、画画，而会转向更有价值的应用领域。他建议，应及时布局实体经济的AIGC，如新产品、新流程、新药物智能设计生成；文化艺术的AIGC，如广告、动漫、影视的智能内容生成；城乡发展的AIGC，如智能社区、城市规划、美丽乡村生态推演等智能模拟生成。

       此外，他强调，人工智能的推进要关注数据与知识的双轮驱动。人类解决问题的方式往往要采用感知数据和记忆知识协同工作，逻辑思维和形象思维协同工作等双轮驱动工作。AI的再次创新需要多重知识表达、知识自动生成、视觉知识扮演开路先锋。数据和知识的结合将让人工智能走向更深入、更专业、更通用。

       发挥AI动能战略性 为中国产业服务

       发挥好AI动能，要从AI技术到开发智能产品，创新服务模式，升级中国产业，为实现中国式现代化作出更大贡献。报告中，潘云鹤介绍，眼下，浙江省多家企业正在与浙江大学合作，未来成立浙江省人工智能产业联盟，推动大数据智能平台的技术开发，在不同的领域，搭建应用人工智能场景和发展生态。

       主旨报告后，浙江省特级专家、浙江大学计算机学院教授、浙江大学教育部人工智能协同创新中心主任庄越挺，之江实验室高级研究专家、人工智能研究院执行院长林峰，浙江大学求是特聘教授、浙江大学上海高等研究院常务副院长、浙江大学人工智能研究所所长吴飞，网易高级副总裁、雷火事业群总裁胡志鹏，华为MindSpore副首席专家苏腾等人工智能领域专家、企业家针对ChatGPT能否替代人类工作、相关行业技术前进方向、相关产业布局等内容进行了深入的圆桌讨论。

       为进一步贯彻落实习*总书记关于“各级领导干部要学习科技知识、发扬科学精神”的重要讲话精神，在浙江省加快建设高水平创新型省份和科技强省，布局“315”科技创新体系的背景下，“之江院士讲坛”聚焦前沿科技成果，解读最新科技政策，每期邀请政治过硬、学风优良、学术精湛且具有战略眼光和全球视野的两院院士主讲，旨在搭建顶尖科学家与党政领导干部、相关科技工作者们的科技交流平台，打造省内有影响力的科技“百家讲坛”，目前已经开展至第八场。