4月实物电商同比增20.8%，两年CAGR 8%。统计局数据显示，4月实物商品网上零售额调整后同比增20.8%，对比3月10.9%的增速进一步恢复，主要因去年低基数效应。电商行业2021-23年4月复合增长率8%，与1-3月趋势一致，线上消费恢复仍承压。快递跟随电商恢复趋势，邮政局预计4月快递业务量同比增37%，单日最高业务量超3.9亿件。线下接触性消费恢复快于其他消费类型，4月餐饮消费同比增43.8%（3月为26.3%）。

　　平台启动618招商，价格为关注重点。京东明确低价重点，流量倾斜低价商品，百亿补贴促进爆款销售。拼多多强调“天天都是618”，扩大百亿补贴力度，已于4月开启数码家电消费季。阿里表示618将为历史最大投入的一年，策略延续价格力和内容投入方向。短视频平台加大补贴，抖音广告营销费补贴最高12%，快手投入100亿流量和10亿商品补贴。主要电商平台大促战略以性价比为核心，价格补贴为迎合用户心智。

　　我们预计2季度电商行业/阿里/京东自营/拼多多/快手GMV分别同比增11%/5%/-2%/20%/35%，整体恢复好于1季度（图表3）。拼多多用户心智抢占趋势持续，季度间货币化率虽有波动，随着消费者心智加强、客单价保持提升趋势、更多品牌入驻将利好变现效率提升；快手持续强化全域经营，短视频、泛货架场域拓展提升GMV增长潜力，达人分销抽佣、节点化营销及全站推广等新营销产品提升变现能力。阿里受直播电商冲击缓和，未来多数品类增速同步GDP。京东自营仍呈小负增长，因业务调整力度大于预期，带电品类恢复滞后于必选消费品，家电受消费需求和房地产影响；利润率持平，因业务调整带来的利润改善好于预期，及3P收入增速高于1P带来利润增量，有望抵消大促市场费用投入增量。

　　投资启示：我们预计2023年电商行业恢复约10%的增速，2季度恢复好于1季度，4-5月行业在低基数效应下保持较快增长，但6月增速或将放缓，耐用品消费压力持续，线下接触性消费恢复快于其他消费类型。618大促平台策略以性价比为核心，价格补贴为迎合用户心智，对行业格局影响有限。维持行业偏好：拼多多（PDDUS，买入）>阿里（BABAUS/9988 HK，买入）>京东（JDUS/9618 HK，中性）。

淘宝云计算效果 淘宝需要用到云计算吗

　　作者：吕建伟

　　昨天有朋友问我互联网，说互联网怎么怎么创新。

　　我说你看到的都是像。佛说佛有十万身。这都是像，不是相。

　　（1）

　　500多年前，意大利美第奇家族为了给教皇运送全欧洲信民们的捐赠，所以建立了一张天网一张地网。天网就是：全欧洲金融汇兑网络。地网就是：全欧洲仓储物流网络。

　　（2）

　　100多年前，美国，出现托拉斯这种企业形式。

　　最早一批托拉斯的代表是：

　　地网：北方铁路网络

　　天网：AT&T电报电话网络

　　（3）

　　互联网，本质也是天网。

　　按照数学本质来说，就是图论（不是群论）。

　　图，有很多种类型。我刚才随手搜了一把网络拓扑结构：

　　我想说的是，很多所谓互联网公司其实根本不是互联网公司，因为从数学本质上就没有构建成功图状网络。

　　你看京东在搞第三方开放平台之前，京东本质上就是个在网上卖货的零售商，本质和国美苏宁一样，只不过在网上这个通路里卖货而已。2018年，第三方商家平台的GMV大于了京东自营GMV，京东才算从一家零售商转型成为一家互联网厂商。

　　你看阿里淘宝天猫，从一出生就是双边：一边是消费者，一边是商家。商家x消费者进行交叉，中间纽带是阿里平台。

　　但你看拼多多，就比阿里淘宝天猫先进，因为拼多多的消费者侧也成了网：通过拼一刀。

　　你看抖音电商，没有进行进一步的结网，和拼多多一样在消费侧也成网，只不过比拼多多多了视频表现、即时互动、数据驱动、智能驱动，这些算是改善吧。

　　（4）

　　其实互联网的商业模式很简单，本质也是：批零差。

　　咱们把互联网提供的产品（内容）按从虚到实程度分为：

• 　　虚拟产品（内容）

• 　　电子商务

• 　　云计算

　　从产品（内容）的生产角度来说，按从社会化到自研化程度分为：

• 　　UGC

• 　　采购

• 　　自研

　　为啥我说互联网的本质，和实业一样，就是赚的批零差。你看啊：

　　虚拟产品（内容）一般分为：

• 　　文字：如新闻、网络文学/电子书

• 　　音频：音乐

• 　　视频：影视

• 　　多媒体互动娱乐：游戏

• 　　多媒体互动通讯：IM/网络通信、社区

　　你看为啥QQ音乐、爱奇艺视频不好盈利，就是因为内容主要是采购的啊，有巨大的内容成本啊。你如果不想外采，那你要么UGC，要么自研。所以你看爱奇艺自己做了不少自制剧。

　　咱们再看电子商务，不外乎也是进货囤货卖货送货，这是典型的批零差。即使是阿里淘宝天猫这样的平台，自己不进货不囤货不卖货不送货，主要挣广告费。你以为阿里淘宝天猫的广告费是一分成本都不花纯赚利润吗？你看阿里京东在618/双11大促前为啥在线下线上电视等等许多地方打广告做赞助，不就是为了买流量吗。所以阿里淘宝天猫的广告费本质也是批零差：大批低价买入、多次高价零售卖出。

　　咱们再说云计算，云计算也是典型的批零差啊，你看云计算厂商的IDC机房、服务器、存储设备、路由器设备、网络资源，这不都需要大批量进货再零售租用出去么？

　　我过去就说过云计算厂商发展的三个阶段：

　　第一阶段IaaS：从品牌硬件走向ODM白牌硬件，本质赚的批零差和硬件运维收入。

　　第二阶段PaaS：拿来业界开源的软件当做零成本研发进货，本质赚的还是批零差和软件运维收入。

　　第三阶段：自研硬件和软件，这就赚的是高科技的钱了，但本质还是没有变，高昂的研发投入成本-售卖出去-高利润。

　　（5）

　　所以不用把互联网想象的蛇蛇蝎蝎，抛开眼花缭乱的烧钱玩法和瞎折腾探索，还是回归到两个基本框架：

　　1、业务-供求：供给侧怎么玩、消费侧怎么玩

　　2、财务-批零差：成本结构-收入结构

　　互联网本来是件很简单的一个事，咋被人想象的这么复杂了呢？