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家电零售行业分析2018 传统家电零售业下行

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(以下内容从东海证券《家用电器行业周报:家电零售场景修复,关注年中大促》研报附件原文摘录)投资要点:修复趋势已经显现。从上市公司财报看,2023年一季度,白电板块收入同比呈现正增长,厨卫电器、厨房小家电收入同比降幅收窄,清洁小家电板块仍有承压。据奥维数据罗盘,2023年1-4月家电全品类线上、线下累计销额分别同比下降1.9%、2.2%,降幅较2023年一季度收窄。分品类看,空调销售依然亮眼,1-4月线上、线下累计销额增速分别为23.2%、10.3%,此外,集成灶、洗碗机、清洁电器等品类线下渠道持续高增。关注今年线下场景改善和高端市场。“五一”黄金周期间,据商务部门数据,北京等代表城市重点商圈客流及零售恢复,同时,主流家电KA亦销售向好。以苏宁为例,全国门店客流同比提升23%,绿色节能家电销售同比增长56%,门店5万元以上套购订单同比增长65%。此外,线下销售呈现高端化趋势。据奥维云网,一季度冰箱等品类线下高端占比提升。据苏宁门店“五一”数据,万元以上中高端家电订单同比增长320%,75寸以上大屏彩电销售数量同比增长90%,中央空调销售数量同比翻两番。“618”大促即将来袭,有望带动需求集中释放。今年“618”各平台的预热招商已在进行中:4月20日,京东“618”商家大会召开,主打“减负增收”,拟面向所有商家投入增加20%,帮助商家平均降低30%的运营成本。5月4日,阿里妈妈“618”新经营发布会启幕,将推出超3亿红包补贴、百亿流量扶持、四大激励计划普惠商家及淘宝客。5月10日,抖音“618”好物节招商大会召开,将基于爆款、货架、内容三大驱动力为生意增长提供助力。家电营销有渠道分散化的趋势,平台间的流量争夺将给品牌带来挑战。在此背景下,关注传统大家电龙头海尔智家、美的集团、老板电器,品牌优势与规模效应突出,第二增长曲线布局清晰,渠道补库存催化短期需求。小家电方面,有望结合新兴渠道短链路营销的特点实现突破。今年直播电商渠道是小家电品牌必争之地,激烈的竞争也会是对运营效率和成本把控的挑战。关注把握新兴渠道、长于产品创新的小家电公司,如小熊电器、科沃斯等。部分品牌由于基数和自身策略调整的原因,目前仍处于成长的阶段,有望实现明显优于行业的表现。行业动态:极米举办春季新品发布会。5月10日,极米推出投影行业革命性技术――第三代投影光源技术DualLight超级混光和Eagle-Eye鹰眼硬件级计算光学。与此同时,两款搭载这两项技术的新品――智慧光学旗舰投影RSPro3、100英寸柔光艺术电视MIRA也同步亮相。极米还发布了XGIMIMATE投影配套解决方案。在激光微投迭代、入门款千元机畅销、电视厂商发力大屏市场的背景下,2022年高端LED投影面临一定压力。但极米今年推出的超级混光技术将激光与LED光源相结合,是业内首次尝试。同时,在万元以内的RSPro3中加入了猫眼仿生光圈等硬件,内部结构设计优化调整,彰显了品牌的研发实力。风险提示:宏观经济下行风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、监测样本数据误差风险。

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