中兴通讯的走势分析 中兴通讯新龙头
转自：智通财经网
智通财经APP获悉，4月7日，中兴通讯(000063.SZ)开盘冲击涨停，最高达37元/股，截止发稿，该股报36.76元/股，涨幅9.27%，总成交额47.22亿元。
昨日，中兴通讯召开2022年度业绩说明会，总裁徐子阳表示，“ChatGPT是人工智能的重大跨越式突破，会引发一次新的工业革命，我们对它非常重视。而且我们隐约感觉到，它可以改变人的生活方式，大幅度提升我们的生产效率，中兴通讯希望通过这样的技术（ChatGPT），让内部研发效率至少在比较短的时间内可能有五个点（效率）提升。公司已经结合自身优势开始重点投入，首先是新一代算力基础设施产品。”
徐子阳强调，“今年年底会发布支持大模型训练包括AI服务器、高性能的交换机和GPU等，我相信除了算力强，互联带宽也得足够。”他指出，计划今年底推出支持大带宽ChatGPT的GPU服务器。
据悉，中兴通讯将围绕基础大模型，利用公司先进的数字底座的能力做布局。一方面支持客户训练好、用好大模型，核心需要降低部署成本和能耗；另一方面利用自己的优势，研究大语言模型，提升自身和客户的研发效率。
面对AIGC市场机会，徐子阳指出公司将有三大投入重点：一是公司新一代算力中心基础设施产品，将支持大模型训练和推理，包括高性能AI服务器、高性能交换机和DPU等，除了算力强、互联带宽也要足够。
二是软件层面，会把相关能力匹配到中兴旗下数字星云解决方案中，用生成式AI技术，在代码生成、办公自动化、运营智能化等方面展开研究，希望全面使用并提升效率。
三是自研新一代AI加速芯片、模型轻量化技术，以此希望降低推理成本，也希望跟行业合作伙伴一起，把大模型更好落实到关键生产力中去。
中兴通讯执行副总裁、首席运营官谢峻石在业绩会上表示，中兴通讯在2005年就进入服务器领域，当初是为核心网、网管做配套开发，公司在ICT领域有良好的质量管控能力以及对IT的融合理解，也有稳健的供应链。
谢峻石指出，“去年我们服务器营收过百亿，行业第五，2023年预计服务器将保持快速增长，并贡献规模增量。”在ChatGPT引导和带动下，东数西算、数据中心采购建设都在加速，对今年以及未来服务器市场都是利好消息。
中兴通讯执行副总裁、财务总监李莹指出，当前外部环境依然比较复杂，但同时充满机会，公司将继续坚持精准务实。对国内市场，将有效把握数字经济市场机会；国际上则围绕大国大网大T方向有效突破。公司对2023年的收入和净利润稳健增长有信心。
中信证券指数今日大盘行情 中信证券预测2018年股市
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智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，AI大模型的训练和应用，将给算力、网络设备、光模块带来较大的弹性，且有望驱动光模块的技术升级需求，因此重点推荐。龙头公司方面，该行认为技术升级周期加速+资本开支周期触底+全球竞争优势三重红利下，参照前两轮周期，国内光模块龙头将有较大的估值弹性，预测市盈率有望达到50-60倍的区间。建议关注两条投资主线：1)客户覆盖国内外大型云厂商与AI算力客户的龙头公司;2)在高端产品布局领先的二线龙头。
中信证券主要观点如下：
基于典型SuperPOD的高速光模块用量测算。
SuperPOD是英伟达推出的业内AI的基础架构解决方案，其网络架构具有较好参考价值。该行测算在此架构下，一个SuperPOD架构需要140台AI服务器;1120张A100 GPU;186台交换机与5760~8000个光模块。其中交换机：服务器的数量比为1.3;交换机：服务器的价值量比为8%;光模块：GPU的数量比为5~7;光模块：服务器的价值量比为4%~7%。
基于20个大模型训练和应用的光模块市场需求测算。
模型预训练阶段，在1750亿参数、训练词数3000亿token的情况下，将类GPT模型每个月训练1次对应的英伟达A100算力需求增量为6218片，对应8路服务器需求为777台。在日常交互(即推理)的AI带来的阶段，该行预计在单个GPT模型每日访问2亿用户、每用户1500词的情况下，支撑日常交互所需要的算力基础设施为28.5万片A100，对应服务器3.6万台。根据该行统计，目前有21家初创企业和11家大型企业(合计32家公司)正在训练达到或者超过GPT-3质量的大模型，均有潜力可以形成类似ChatGPT的应用规模。
中性假设20个类GPT模型下，该行预计训练+推理所对应的AI带来的服务器市场增量为1456亿美元，较现有服务器市场增幅高达147%。该行预计训练+推理所对应数通光模块市场增量为58亿美元，较现有光模块市场增幅高达116%。目前光模块的弹性，是基于A100服务器对应的200G光模块计算的结果，该行认为随着GPU往H100甚至更高升级，800G光模块将成为主流，光模块将有更大的弹性。
技术与CAPEX周期驱动下，估值有望先于盈利兑现。
技术升级周期加速+资本开支周期触底+全球竞争优势三重红利下，预计光模块龙头将有较大的估值弹性。从光模块产业的发展来看，技术迭代和资本开支的周期性波动，对其盈利影响最为突出，而估值则会提前体现。
在2016-2017年的100G技术升级、海外云厂商资本开支增速上升阶段，中际旭创为代表的国内龙头公司全球份额提升，市盈率提升到50-60倍。
在2019-2020年的400G技术升级、海外云厂商资本开支增速上升阶段，中际旭创、新易盛共同发力，预测市盈率提升到50-60倍的区间。
该行认为，当前处在800G技术加速、海外云厂商资本开支增速触底阶段，2023年下半年-2024年两个周期将形成向上共振，预计AI大模型带来的创新驱动力比前两轮更强，且中际旭创、新易盛、天孚通信代表的国内龙头的全球竞争优势和确定性比前两轮更强，因此龙头厂商的预测市盈率也有望达到50-60倍的区间。
风险因素：AI相关应用的发展不及预期;800G行业需求不及预期;行业竞争超过预期;技术路径变动风险;海外宏观经济低迷风险;云厂商资本开支不及预期;地缘政治风险。
