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Azure OpenAI获GPT能力，大陆企业率先布局

　　随着3月份的两次升级，目前微软Azure上的OpenAI服务已经可以使用ChatGPT和GPT-4模型。虽然国内大模型当前发展十分迅速，但我们认为，在数据、算力、算法等因素的限制下，一段时期内AIGC行业仍会由微软等海外大厂主导，且AI发展日新月异，当前来看国内的商用GPT使用权限依然是稀缺资源，受限于GPT-4模型当前的高定价、微软对Azure OpenAI的权限管理以及数据跨境的政策监管，我们认为，大陆现有的Azure OpenAI客户凭借其GPT模型使用权限的短期稀缺性以及相对成熟应对政策监管的能力，有望进一步巩固在市场中的领先地位，构筑起竞争壁垒。

技术层面海外大模型仍占据领先地位

　　数据方面，英文互联网数据质量相对较高，清洗起来也相对容易；尽管中文互联网的数据量很大，但数据质量存在一定差距，且互联网巨头之间的数据相互封闭，数据孤岛化现象严重，这使得数据抓取变得相对困难。算力方面，中国的AI大模型发展正受到算力“卡脖子”，更具确定性的解决方案还是依靠于自研芯片和服务器，当前国产顶级芯片仍难以超越英伟达和AMD高端产品，预期全球市场仍将由海外龙头垄断。算法方面，GLUE测评排名中，前十名得分均在90分以上，已经十分接近乃至超越人类平均水平，其中来自国内得分大模型仅有百度ERNIE及阿里AliceMind，在英文回答水平上海外顶级模型仍占据绝对优势，而国产大模型在攻克了数据和算力的难关后有望另辟蹊径实现中文水平上的突破。

Azure OpenAI进驻中国香港，数据安全为关键因素

　　Azure OpenAI在中国香港实装GPT-4模型及ChatGPT，大陆企业使用速度预计会有显著提升，对于国内企业来说，此次Azure OpenAI在中国香港实装GPT-4和ChatGPT意味着其可以更便捷地获取和应用先进的AI技术，同时数据传输速度和安全性都有望大幅提升。由于使用如Azure OpenAI等海外大模型需要将数据跨境传输，因此受到境内和境外的数据传输政策限制，内部来看，《数据出境安全评估办法》规定涉及重要数据和个人信息的出境，必须接受安全评估，不排除后期数据出境限制更加严格，使得GPT模型使用受限；外部来看，2019年美国《国家安全和个人数据保护法案》（尚未生效），对于美国用户数据出境，尤其是传输至中国进行明确的限制，若企业使用海外大模型数据出境经由美国，则也需面对这方面的数据传输风险。

投资建议：

　　我们认为AIGC模型迭代正在加速，AI发展日新月异，当前海外顶级模型仍占据领先地位，已接入Azure OpenAI获得原生GPT-4和ChatGPT赋能的企业有着一定的先发优势，可率先开始根据需求部署AI解决方案和应用；同时，国内大模型有望在特定领域及中文处理上另辟蹊径实现赶超。后续国内率先落地Azure OpenAI应用的标的有望受益，包括万科（2202.HK）、创梦天地（1119.HK）、医脉通（2192.HK），以及国内已实现自研大模型的企业，包括阿里巴巴（9988.HK）、腾讯（0700.HK）、百度（9888.HK）。

风险提示

　　技术落地商业化不及预期；人工智能在部分领域应用的监管风险；数据出海的政策风险。

美国加息对比亚迪影响 美联储加息对比亚迪影响

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编者按：美联储官员现加息分歧！首位呼吁谨慎票委登场；美国财长耶伦预计美国经济不会出现衰退；高于预测值！中国3月社融新增超5.3万亿；接入ChatGPT，智能眼镜公司股价飙升200%。

一、热点要闻

美联储高官现加息分歧！芝加哥联储主席呼吁谨慎，“三把手”称再次加息合理

周二，芝加哥联储主席古尔斯比在讲话中呼吁决策者在制定货币政策时要保持“审慎与耐心”。他表示，由于上个月硅谷银行和Signature Bank的破产，目前尚不清楚地区性银行的贷款紧缩程度。据悉，他是首位暗示政策制定者目前可能需要推迟进一步加息的官员，同时也是今年票委。此前，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，下次政策会议中加息25个基点将是一个“合理的起点”。

美国财长耶伦：通胀有所缓和，预计美国经济不会出现衰退

美国财政部长耶伦近期表示，尽管美国经济仍存在下滑风险，但不预计经济会出现衰退；未看到信贷收缩的证据，但可能会发生。耶伦指出，美国经济表现非常出色，就业持续稳健增长、通货膨胀逐渐下降且消费者支出强劲。

富国银行料标普500指数未来三到六个月内下跌10%

富国银行表示，标普500指数将在未来几个月下跌10%至3700点。利率上升、近期银行业压力的潜在后果以及消费者依赖信贷，都给股市带来了更多下行风险。富国银行策略师Christopher Harvey周二在客户报告中说，预计美股未来三到六个月内将出现回调。该行维持2023年底4200点的目标价不变，但表示风险/回报偏向下行。

巴克莱：美国银行业倒闭案令存款保险基金与受保存款之比跌破底限

巴克莱策略师Joseph Abate在报告中表示，3月份美国银行业出现的倒闭案可能令存款保险基金(DIF)与受保存款之比降至法定底限之下，联邦存款保险公司(FDIC)将不得不采取行动以弥补损失。Abate表示，DIF与受保存款总额之比底限为1.35%，FDIC估计，硅谷银行和签名银行倒闭将给其带来约225亿美元损失。

美联储因加息而陷入经营亏损，无法给财政部上缴利润

据纽约联邦储备银行的最新预测，较高的利率可能会导致美联储资产组合遭受更大的经营亏损，并在“一段时间内”暂停向美国财政部汇款，从而令政府收入受损。加息提高了美联储为其负债支付的成本，导致美联储进入经营亏损，可能最终会迫使财政部发行更多国债。

美银客户上周自美股市场撤出23亿美元，大中小盘股均未幸免

美国银行客户上周卖出各种规模大小的美股，总计撤资约23亿美元。Jill Carey Hall等美银策略师在周二的报告中写道，这是连续第二周出现资金外流。这些分析师没有说明投资者撤资的原因，但各类客户群体都有这个撤资趋势，机构和散户、对冲基金客户的卖盘明显。

高利率加剧金融风险，IMF警告全球经济或将“硬着陆”

国际货币基金组织(IMF)警告称，如果持续的高通胀迫使央行将利率长期维持在较高水平，并放大金融风险，全球经济将出现“硬着陆”。

“股神”巴菲特抄底日本五大商社，狂赚45亿美元

当地时间周二，“股神”巴菲特在访问日本时透露，他已将在日本五大商社的持股增至7.4%，并表示这是伯克希尔・哈撒韦在美国以外的最大投资。这五大商社是：伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。数据显示，自2020年以来，巴菲特已经从一系列日本贸易公司的头寸中获利约45亿美元。此外，还表示看好日股，并将考虑加码对日股的投资。

OpenAI推出漏洞赏金计划，最高可达2万美元

OpenAI周二表示，将向报告其人工智能系统漏洞的用户提供最高达2万美元的奖金。OpenAI漏洞赏金计划于周二上线，将根据人们报告的漏洞的严重程度为他们提供奖励，每个漏洞的奖励从200美元起。据悉，科技公司经常使用漏洞赏金计划来鼓励程序员和有道德的黑客报告他们软件系统中的漏洞。

中国3月金融数据重磅出炉，M2、社融、新增贷款均超预期

4月11日，中国3月金融数据重磅出炉。据央行初步统计，3月份，中国社会融资规模增量为5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元；3月末社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%。3月新增人民币贷款3.89万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元。3月末M2同比增长12.7%，预期11.9%，前值12.9%。

工信部、文旅部：到2025年我国旅游场所5G网络建设基本完善

4月11日，工业和信息化部、文化和旅游部发布关于加强5G+智慧旅游协同创新发展的通知，到2025年，我国旅游场所5G网络建设基本完善，5G融合应用发展水平显著提升，产业创新能力不断增强，5G+智慧旅游繁荣、规模发展。鼓励有需求的重点旅游场所实现5G网络高质量覆盖。

二、隔夜美股

截至周三收盘，道指收盘上涨98.27点，涨幅为0.29%，报33684.79点；纳指跌52.48点，跌幅为0.43%，报12031.88点；标普500指数跌0.17点，报4108.94点。

大型科技股普遍下跌，微软、亚马逊跌超2%，谷歌跌超1%，仅特斯拉涨1.24%。维珍轨道公司此前公告将被纳斯达克除牌，收跌29.55%；热门中概股多数上涨，即将以介绍方式在港交所上市的陆金所涨近12%，蔚来涨超5%，哔哩哔哩涨超3%，满帮、小鹏汽车涨超2%。

热点美股：

接入ChatGPT，智能眼镜公司LUCY$LUCY股价飙升200%！

当地时间周二，美国智能眼镜开发商和零售商Inno【【微信】】官宣推出了一款名为“Lucyd”的手机应用，该应用可以为智能眼镜用户提供ChatGPT的语音服务。消息一出，Inno【【微信】】股价飙升，截至收盘，该股涨201.37%报4.4美元。公司首席执行官Harrison Gross在声明中写道，“我们很高兴能成为第一家提供ChatGPT支持的智能眼镜公司，Lucyd将使我们的智能眼镜产品功能更加强大。”

市场炒作“减肥神药”，概念股WW$WW暴涨近60%

订阅制体重管理平台WeightWatchers周二暴涨近60%。股价暴涨的原因，正是这只股票绑定了减肥产业眼下最火的概念―GLP-1。周一美股盘后，WeightWatchers 宣布完成对远程医疗供应商 Sequence 的收购，接下来符合条件的 WW 会员也将能通过该平台启动诸如司美格鲁肽（Wegovy）、利拉鲁肽、替尔泊肽、度拉糖肽等药品的疗程，并参与饮食控制、体育运动等一系列课程。

法国正考虑对苹果$AAPL采取反垄断行动

据消息人士称，法国竞争管理局很可能很快对苹果公司进行反垄断调查，调查内容涉及此前相关团体对2021年苹果应用程序跟踪政策变化的投诉，当时的投诉认为，苹果应用程序跟踪政策的变化没有充分遵守欧盟隐私规则，而且苹果公司没有按照它强加给竞争对手的相同的广告定位标准来要求自己。

波音$BA第一季度交付同比增37%，交付量首次超过空客

波音周二表示在第一季度交付了130架飞机，同比增长37%，得益于现金牛737系列飞机生产稳定，并清理了仓库中制成的737 Max客机和787梦幻客机。受零部件短缺影响，空客交付了127架飞机，同比下降9%。波音第一季度飞机交付量自2018年第二季以来首次超过空客。

沃尔玛$WMT败走芝加哥，关闭一半门店，17年没赚一分钱

美国最大零售商沃尔玛周二宣布，将关闭芝加哥的四家门店，意味着在持续多年的亏损后，其美国第三大城市的门店规模将减半。沃尔玛在一份声明中表示：“最简单的解释是，自我们近17年前开设第一家芝加哥门店以来，我们的门店总体上一直没有盈利。”“这些门店每年亏损数千万美元，在过去的五年里，它们的年亏损几乎增加了一倍。”

软银$SFTBYCEO孙正义据称将签署芯片设计公司Arm在纳斯达克上市的协议

据媒体援引消息人士报道，软银首席执行官孙正义本周将与纳斯达克签署一项协议，让旗下芯片设计公司Arm上市，并最早可能在秋季进行IPO。两名知情人士透露，这家日本投资集团与纽约证交所周一就Arm的上市计划达成了初步协议，预计孙正义将于本周晚些时候正式签署该协议。

三、港股前瞻

截至周二收盘，恒生指数涨0.76%或154.04点，报20485.24点，全日成交额1268.95亿港元；恒生国企指数涨0.82%，报6950.37点；恒生科技指数涨0.25%，报4248.14点。截至4月12日，恒生指数夜期(4月)收报20530点，跌20点或0.097%，高水45点。

热点港股：

第10次减持比亚迪$01211.HK！巴菲特“大撤退”

4月11日晚间，港交所披露易显示，巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦在3月31日减持248.05万股比亚迪H股，减持均价217.67港元/股，总价值约5.4亿港元。这是港交所第10次披露，巴菲特减持比亚迪H股，并且巴菲特减持股份数量已占其持股数的46.79%，累计套现约231.25亿港元，累计获利约222.83亿港元。自2022年8月首次减持以来，伯克希尔哈撒韦目前已累计减持比亚迪H股约1.05亿股，持仓已经降低近五成。

截至2023年3月31日，巴菲特旗下公司持有比亚迪H股情况

京东集团-SW$09618.HK：申请增设人民币柜台

京东集团宣布，2023年4月11日，公司向联交所提交有关增设人民币柜台的申请，以支持联交所引入港币―人民币双柜台模式计划("港币―人民币双柜台模式")。

丘钛科技$01478.HK3月摄像头模组销售合计3792.8万件 环比增长41.8%

丘钛科技披露2023年3月主营产品销售数据，当月摄像头模组销售合计3792.8万件，环比增长41.8%，同比减少2%；其中，手机摄像头模组销售3748.7万件，同比减少2.6%。此外，当月指纹识别模组销售合计928万件，环比增长27.4%，同比减少6.4%。

海昌海洋公园$02255.HK与沙特阿拉伯王国投资部签署合作备忘录

海昌海洋公园发布公告，集团已于近期与沙特阿拉伯王国(“沙特”)投资部(“合作方”)签署无法律约束力合作备忘录，双方之间将建立合作关系，研究集团于沙特发展与文旅业态有关的投资机会，包括海洋公园、水族馆、IP主题公园、动物园、野生动物园、家庭娱乐中心、度假酒店、科学研究及教育中心等。

华润置地$01109.HK3月总合同销售金额388.0亿元，按年增加85.7%

华润置地公布，截至2023年3月31日止一个月，集团实现总合同销售金额约人民币388.0亿元，总合同销售建筑面积约1,718,518平方米，分别按年增加85.7%及120.5%。

远大医药$00512.HK：全球创新激素纳米混悬滴眼液海外III期临床研究顺利达到临床终点

海尔智家$06690.HK：海创智拟1.5亿-3亿元增持公司A股，首次增持276.85万股

君实生物$01877.HK ：特瑞普利单抗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的新适应症上市申请获得受理

百心安-B$02185.HK ：IBERIS-HTN达到主要临床终点

四、债市观察

高盛乐观看待中国地产复苏，民企地产债具备高回报潜力

高盛近日认为，随着商业前景改善，中国房地产公司发行的高收益美元债券有机会获得高额回报。最新数据显示，中国3月份新屋销售连续第二个月增长，表明中国监管机构从去年末开始推出的一系列措施，推动了中国房地产行业的复苏。

五、财经预告

港股

北森控股丨暗盘

美股新股

金生游乐 $GDHG ?丨上市

U.S. Goldmining $USGO?丨上市

以上就是今天的早报，祝您新的一天投资顺利！

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