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　　本期内容提要:

　　3月行情：估值修复，景气上行。2023疫后出现复苏趋势，估值方面，截至2023年3月28日，消费电子估值为26.6x（2月底为24.9x）。3月至今传媒领涨申万一级，电子行业上涨3.1%。电子细分行业中，消费电子、电子化学品、元件、半导体、光学光电子、其他电子分别上涨6.2%、5.7%、3.5%、2.1%、1.9%、-3.8%。我们认为，Chatgpt落地标志着AI行业再树里程碑，最先利好云计算产业链，并有望向其他赛道快速蔓延，加速电子行业复苏步伐，当前时点看，细分赛道节奏略有快慢，电子行业整体复苏已经显露。

　　服务器及PCB行业：AI注入动能，云计算产业链受益。AI发展迅猛，大模型普及引致算力需求突增，服务器、存储器等成长速度加快。根据IDC数据，2022年全球服务器出货量突破1516万台，同比增长12%，产值达1215.8亿美金。算力方面，2022年我国智能算力规模近乎翻倍，达到268EFLOPS，未来5年我国智能算力规模的年复合增长率预计达52.3%。同时，算力芯片将在此轮变革中受益，IC载板需求有望快速成长。汽车方面，电动智能化发展亦注入强大动能，根据Prismark的数据，我国4-6层板、8-16层板、18层以上、HDI板、封装基板、柔性板2022年-2027年产值复合增长率分别为2.7%、3.9%、6.5%、4.7%、4.6%、2.9%。从三月市场看，截至3月28日收盘，在电子行业细分赛道（申万三级）内，品牌消费电子、集成电路封测、印刷电路板年初至今涨幅靠前，分别达33%、33%、26%AI算力需求激励服务器、存储器需求，直接利好工业富联等厂商。此外，PCB行业需求有望快速成长，叠加汽车电动智能化、消费电子复苏契机，建议关注IC载板、汽车板、通讯板等方面业务占比高，同时反转弹性大、成长潜力足优质厂商。

　　手机市场：有望成为AI端口，需求反转可期。2022Q4，全球智能手机出货3亿部，同比-18%。其中，苹果、三星、小米、OPPO、VIVO分别出货72.3、58.2、33.2、25.3、22.9百万部，分别同比-15%、-16%、-26%、-16%、-19%。从月度数据看，跌量或已逐步触底。2023年1月中国大陆市场智能手机销量约2766万台，环比+44.6%，同比-10.4%，已连续十二个月同比负增长，创下2015年第二差的1月单月销量，仅好于2015年1月水平。分品牌看，苹果、荣耀、OPPO、VIVO、小米分别出货4.9、4.2、4.7、4.0、4.1百万部，同比-4.2%、-19.2%、-13.5%、-23.5%、-5.0%。

　　苹果方面，2023年2月，鸿海科技营收4020.4亿新台币，同环比-11.7%/-39.1%。鹏鼎控股营收21.1亿元人民币，同环比+2.7%/-19.8%。这表明苹果市场短期压力仍未释放。安卓方面，终端去库节奏顺利，从产业链看，2023年2月舜宇光学手机摄像模组出货3.0亿件，同比-39.2%，丘钛手机摄像模组出货2.6亿部，同比+1.1%，去年三月以来首次同比增速转正。我们认为当前手机摄像模组出货水平已经较低，随着下游厂商库存持续出清，需求端若有改善，光学、显示等企业有望较先受益。

　　智能手机市场投资主线主要有两条：一是把握行业复苏主线，关注反转弹性较大的产业链优质厂商；二是关注技术及地区结构性机会，地区端关注海外新兴市场拓展能力，技术端关注折叠屏、光学创新及AI带来的新机遇。

　　VR：苹果MR落地，AI赋予更多想象空间。硬件端，全球VR环比高增，AR眼镜成长性显著。根据WellSennXR的数据，2022Q4全球及中国VR出货量分别为341万、35万台，分别同比-13.2%、+169.2%。VR出货量环比高增主要因海外黑五及国内双十一等因素，同比下降主因Meta调价。AR方面，2022年Q4全球及中国分别出货15.7万台、4.9万台，分别同比+89.2%、+157.9%。AR同环比高增，消费级AR眼镜贡献良多。投融资方面，2023年2月投融资延续1月态势，行业正处垂直整合阶段。2月共完成16笔融资并购，国内6笔，国外10笔，已知项目总额约1.57亿美元。

　　AI发展注入VR动能，包括内容创作、运营等问题有望改善。同时，苹果MR有望落地，成为VR行业的“【【微信】】”。我们认为，苹果MR除使得其产业链相关厂商直接受益外，产品力提高更可引导行业发展，加速VR行业突破。

　　汽车：电动智能化趋势向上，Chatgpt有望加速自动驾驶进程。2023年2月汽车生产166.4万辆，同比+11.4%；同时，2月汽车零售138.9万辆，同比+10.4%。2月新能源汽车销售43.9万辆，同比+60.8%，渗透率略回升至31.6%。

　　由于2022年同期新能源基数已经较高，2023年新能源车销量同比增速可能放缓，但我们依然看好电动化的渗透，同时，【【微信】】发展，自动驾驶有望受益，用于提升【【微信】】性能的学习训练方法已经运用于自动驾驶行业，包括模仿学习、在线和离线决策策略Policy学习等等，利好智能化产业链，包括摄像头、连接器、激光雷达、毫米波雷达、结构件等。

　　相关个股：服务器方面，建议关注工业富联；PCB方面，建议关注沪电股份、胜宏科技、兴森科技等；手机、汽车、VR多元化布局方面，建议关注东山精密、舜宇光学、电连技术、长盈精密、领益智造、兆威机电、大族激光等。

　　投资评级：看好

　　风险因素：全球半导体行业下行风险；汽车销量下行风险；VR/AR发展不及预期。

用chat破解ChatGPT，高校和AI斗智的这四个月

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从GPT-3到3.5，再到4――ChatGPT快速迭代的这几个月，高校对于学生用它完成作业的抵制态度悄悄转了向。近日，香港科技大学的一门课程鼓励学生在期中报告使用ChatGPT，并承诺给予额外加分。

与此同时，教师和学生之间的“拉锯战”逐渐趋于平和。学生一开始热情满满，用着用着却发现ChatGPT生成的答案虽然看上去“卖相”不错，但细究下来可能不那么靠谱，比如部分内容为杜撰；教师中则分化出了不同的看法：有人坚持禁用ChatGPT，也有人提出与其禁用，不如观察它、使用它，用批判性思维去看待它。

破解ChatGPT最有效的方法是反制它吗？有高校教授认为，ChatGPT就像是提供标准答案的培训机构，但人们总有方法跟它斗智斗勇，以前搜索引擎时代是这样，以后chat（聊天）时代还是这样，而“破解ChatGPT的最重要的方法就是chat”。

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从禁用到鼓励，

高校对ChatGPT态度转向

ChatGPT是由美国人工智能实验室OpenAI开发的对话AI模型。于去年11月底推出后，ChatGPT的底层模型已经经过两次迭代，拥有极其出色的文本生成和对话交互能力。而对于很多学生来说，ChatGPT最大的用处莫过于输入一个问题，就能轻松得到看上去质量相当不错的作业、报告甚至论文。

但很快就有人发现，ChatGPT有时会“一本正经地胡说八道”。比如有人检索了ChatGPT生成的论文参考文献，结果发现绝大多数文献为杜撰。更值让教师们担心的是，当学生习惯了使用ChatGPT来完成学习任务，可能会对它产生依赖甚至用它作弊，进而丧失独立思考能力。

为防止ChatGPT带来学术欺诈、剽窃的现象，高校、政府、学术期刊纷纷发布禁令。截至目前，美国、英国、法国、澳大利亚、印度均有多所大学明令禁止在论文和课程作业中使用ChatGPT，否则将以学术不端进行惩处。

不过，近来高校对ChatGPT的态度似乎有“破冰”的迹象。

这种迹象最早可以追溯到已有多所高校对ChatGPT下达禁令的美国。2月，宾夕法尼亚大学沃顿商学院资深教授Ethan Mollick发文呼吁学生“在教学中拥抱ChatGPT”。专门研究创业与创新的Mollick认为，只有这样，才能让学生们经过事实核查从而能够很快理解AI的准确性和偏见问题。

3月初，香港科技大学（下称“港科大”）宣布，由教师自行决定是否准许学生使用ChatGPT。这一决定很快有了执行者――当月14日，港科大一门课程鼓励学生在期中报告中使用ChatGPT，还给予额外加分。

该学科负责人黄岳永表示，与其他香港高校禁止或限制使用ChatGPT等AI工具不同，港科大管理层希望鼓励大家“尽快去学”。他还表示，在评分时，更看重学生与ChatGPT互动时的辩证思维和反思能力。

和高校教师对ChatGPT的态度相比，学生对ChatGPT的热情却在逐渐冷却。

“我用它搜索论文，但它输出给我十几份不存在的文献。”有研究生在社交媒体上表示。因此，一位博士生在网上直言：“不要试图让ChatGPT给你写文献综述，因为复杂的理论它也不懂，最好自己给它解释一遍，而且还要防着他出现虚假文献、错误引用等问题。”

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担心ChatGPT破坏学术公平，

迫在眉睫还是杞人忧天？

尽管存在种种瑕疵，ChatGPT的强大无可否认。根据美国医疗保健初创企业安西布尔健康公司研究人员发表的论文，ChatGPT在美国执业医师资格考试中得分率为52.4%-75%（60分即为通过考试）。此前，ChatGPT还通过了美国的司法考试以及商学院考试。

一边是流利的对答和在某些标准考试中的完美表现，一边是极度缺乏常识、虚假信息信手拈来――当ChatGPT走入高校甚至学术界，伴随着对于学术公平、学生丧失学习积极性的担忧，教师群体之中渐渐分化出了几种不同的观点。

上海大学文学院创意写作学科教授、博士生导师谭旭东一直注重培养学生的创意和主体性。他对南都记者表示，ChatGPT可能引发学术不端和诚信问题，“如果过分借重这种尚未完全成熟的人工智能技术，那至少对写作是一个伤害。”

“在未经确认的情况下使用ChatGPT的后果与任何学术剽窃案件的后果相同，从重做作业、扣分，到向学院院长提交报告都有可能。”纽约大学文理学院副院长Jenni 【【微信】】接受媒体采访时说。该校的古典学系主任Da【【微信】】也提到，除非得到他的明确许可，否则任何使用ChatGPT的行为都将被视为剽窃。

当谈到国内高校该如何约束或是利用ChatGPT时，谭旭东直言应该禁止用ChatGPT写论文和研究报告。他指出，用ChatGPT写论文，尤其是写研究论文是“本末倒置”，因为以机器和技术替代人去思考、研究，本身就是不负责任的行为。

但武汉大学校长张平文并不赞成高校禁止使用ChatGPT的做法。“年轻人有使用高科技获取知识的愿望，这是一纸禁令所无法阻挡的。”他在接受媒体采访时指出，“对待ChatGPT的使用态度应像治理洪水一样，堵不如疏”，更要训练学生的批判性思维，不要满足于算法推送的现成答案，同时加强大学人文教育，提高学生的人格养成和精神境界。

还有一种观点认为，当下的ChatGPT存在着诸多能力上的限制，所以担心它破坏学术公平是杞人忧天。

英国格拉斯哥大学博一在读的小段对此深有感触。在他看来，对于博士而言，ChatGPT能给学业带来的帮助“几乎可以说是没有”。

小段日常的工作大部分是读文献、撰写文献综述，其中包括对研究方向、当前领域研究进度、研究态度的思考和批判，但ChatGPT并不能辅助这一点。“因为文献综述要基于大量的文献撰写，写的时候有一定的格式规范，而ChatGPT无法带文献引用，只能输出简单的文本。”他说，“它的数据库里面没有学术数据库的版权，所以文献综述这一块它肯定不行”，而且目前ChatGPT不能上传文档、文本输出有字数限制，并没有人们想得那么实用，“可能更适合本科生或者硕士生。”

这些观点得到了华南理工大学法学院副教授叶竹盛的证实。他告诉南都记者，ChatGPT只能给学生提供基础性的信息检索的辅助，并且有些内容是经不起推敲的，高水平的学术论文写作只能由研究者自己来完成，ChatGPT无法完成深度内容的呈现。

“ChatGPT可能会有一些基础性的错误。比如有一次我用寻找法律条文的方式测试ChatGPT，发现它完全无法详细精确地查找哪一部法律的哪一条是什么内容，并且可能会出现基础的知识类错误，然后它也可能会犯一些逻辑上的错误，比如说因果关系的错误或者倒因为果。”

叶竹盛还指出，高水平的学者一眼就可以判断出来论文自身的水平怎么样，是不是言之有物、能不能站得住脚、有没有学术创新性，“这个不是ChatGPT能够取代得了的”。“ChatGPT并不能生成高水平学术性文章，因而不会对学术领域带来颠覆性影响，也就不用担心它破坏学术公平。”

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“破解ChatGPT最重要的方法就是chat”

每当一个变革性的新兴技术出现，其“双刃剑”效应似乎总让人们游走于拥抱它还是抵制它的两难境地。尤其在学校里，教师对学生的引导至关重要，如果只是“一禁了之”，忽视新兴技术给学术规范带来的挑战，或许会引发其他弊端。

“学校作为一个科研和教学机构，体现出教育行业的反思和自我革命的要求，我觉得这个可能是更重要的事情，而不在于它禁止还是允许（使用新型AI技术）。” 中国传媒大学新闻传播学部副教授周逵如是说。

他表示，虽然自己的课堂上还没有出现使用ChatGPT的行为，但他会对自己的教学模式做出调整，如在作业中让学生们提交问题而不是答案。“我觉得能问出好问题比找到好答案可能更重要。要看到ChatGPT到目前为止还不会提问，我觉得人类目前还可以保持住发问者的状态和尊严，至少从人文社科领域可以这么去考虑。”

“它（ChatGPT）有点像给考生提供标准答案的培训机构，但是一般这种情况之下很容易被问出来。总是有方法去跟它斗智斗勇的，在以前搜索引擎时代是这样的，以后chat（聊天）时代还是这样的。”周逵笑称，“破解ChatGPT的最重要的方法就是chat。”

香港大学禁用ChatGPT后，副校长何立仁曾对媒体表示此举是短期措施，但他于3月9日再次向师生重申相关政策不变，将持续到8月结束。对此，叶竹盛直白地表示不认同：“我觉得应该要接受这个技术，因为防是防不住的。对高校来说，当下最重要的是改变培养的重点和考核的重点，然后尽快应用ChatGPT学术反剽窃系统，这种系统可能才是当务之急。”

相比高校选择禁止还是鼓励使用ChatGPT，周逵更担忧的是，现在大家都沉浸在技术爆炸的想象当中，社会对其负面影响却没有足够的应对方式。“我觉得学校不管禁止还是接纳，都可能需要在一个更超然的立场上去观察、做批判性思考。”

采写：南都记者胡耕硕 实习生路欣冉